钢铁行业察看：板材需求苏醒领跑；长材累库压

　　春节后首周，钢铁行业呈现供需布局分化特征。供给端五大钢材全体产量同比微增1。20%，但铁水日产及高炉产能操纵率连结平稳；需求端板材消费量同比显著增加38。38%，显著优于建建用长材。取此同时，螺纹钢等长材库存累积速度超预期，叠加美国加征钢铁关税等外部要素扰动，市场对后续需求苏醒强度仍存不合。

　　因为板材需求苏醒显著强于长材，出口对冲内需缺口，2024年全年钢材出口量达1。11亿吨，同比增23。04%。

　　4。然而，美国加征钢铁关税政策对转口商业构成利空，但我国间接出口至美国的钢材占比不脚3%，现实冲击无限。

　　原料成本承压：铁矿石价钱维持弱势震动，62%粉矿价钱同比降19%，吨焦利润吃亏扩大至-37元。虽然铁水产量维持高位，但原料供应宽松款式未改，铁矿到港量同比降25。78%，焦化厂产能操纵率升至72。76%，成本端支持持续弱化。

　　出口对冲内需缺口：2024年全年钢材出口量达1。11亿吨，同比增23。04%，此中板材占比超七成。叠加国内钢厂出口报价合作力提拔，板材出口成为缓解内需压力的环节。而美国加征钢铁关税政策虽对转口商业构成利空，但我国间接出口至美国的钢材占比不脚3%，现实冲击无限。

　　5。短期来看，制制业需求回和缓出口韧性支持板材价钱，而长材受制于地产开工疲软，供需矛盾仍需时间化解。

　　供给布局分化：截至2月14日，五大钢材周产量813。72万吨，除螺纹钢外，电弧炉产能操纵率快速回升至13。61%，显示短流程钢厂复产加快。值得留意的是，板材企业出产积极性较高，冷轧、热轧等品种产量同比提拔，而螺纹钢产量受制于下逛建建需求偏弱，出产动能不脚。

　　总结：短期来看，制制业需求回和缓出口韧性支持板材价钱，而长材受制于地产开工疲软，供需矛盾仍需时间化解。行业布局性分化布景下，钢厂盈利修复将更多依赖成本节制及高端产物占比提拔。后续需沉点关心终端复工节拍及宏不雅政策落地结果。

　　库存布局性矛盾：五大钢材社库及厂库总量同比别离下降11。60%和17。20%，但长材累库压力凸显。螺纹钢总库存达819。36万吨，周环比添加113。98万吨，累库速度高于过去三年同期程度。此中，社库占比超70%，显示商业商被动囤货压力加大。板材库存增幅相对暖和，冷轧、中厚板等品种厂库以至呈现去化，印证制制业需求韧性。特钢价钱同比仅回落2。50%，高端品种抗跌性。螺纹钢理论成本约3250元/吨，取现货价钱根基持平，但煤焦价钱下行预期或进一步拖累成本中枢。市场对政策预期升温，叠加产量低位、库存绝对值不高，钢价底部支持仍存？。